五月份石油合约 (NYSE：USO) 收于-37美元，发生了历史性的变化。这是由于关机和可用存储不足而导致需求疲软的迹象。但是，必须注意的是，6月石油合约的交易价格约为22美元，随后几个月甚至更高。这表明市场预期需求将在今年晚些时候恢复，供应将减少。

看跌因素

在一年中的大部分时间里，近月合约和后月合约之间的这种巨大差异一直存在，这造成了contango。在contango协议下，投资者可以购买石油，接受交付，存储石油，以及卖出下个月的合同以保证利润。由于这种交易的普及，石油储备的地方短缺，加剧了5月合约的下跌螺旋。

近月合约走势极端的另一个原因是交易量稀少，因为大多数投资者将注意力集中在6月合约上，而5月合约即将到期。石油的疲软也凸显了股票市场与实体经济之间越来越大的分歧。在短期内，股市受情绪和人们对未来的看法的驱动。

长期考虑

从长远来看，股票的方向和轨迹取决于收益和经济增长。大宗商品受供求的驱动，尤其是在即将到期时。这再次表明，实体经济并未反映出股市对未来的乐观态度。

另一个考虑因素是，许多能源公司都有大量债务。由于它们的信用等级低，它们可能不符合美联储的信贷条件。因此，他们面临破产的威胁，特别是在油价保持低位且无法履行其义务的情况下。以目前的价格来看，许多人没有利润，他们为生存而战。

尽管欧佩克+和美国之间可能大幅削减石油产量，但石油的疲软依然存在，这相当于日产量的近10％。较少的供应是有帮助的，但在航空旅行下降了90％的世界中，这毫无意义，而其他需求来源 (如驾驶和工业活动) 也急剧下降。

先前繁荣与萧条的教训

从以前的石油繁荣和萧条中可以吸取一些教训。从90年代初到2002年，石油价格一直处于低位。这导致缺乏投资，勘探和生产。当需求在00年代初激增时，石油在2008年3月一路攀升至150美元。在大萧条期间，需求下降，石油跌至30美元以下，然后在2011年至2014年之间交易在80美元至100美元之间。2016年，石油也下跌了低于40美元，但还不足以导致有意义的减产。

高油价导致对勘探和生产的大量投资。这也带来了页岩生产方面的创新，这使美国再次成为主要的石油生产国。这些投资导致大量的供应和当今的低价，需求下降加剧了这种情况。