到目前为止，10月份的股票走势强劲，标普500指数上涨超过5%，自今年以来的涨幅已超过20%。这种表现当然令人印象深刻，尤其是市场正面临着一连串的不利因素，在不同的环境下可能会导致大规模的修正。

看跌情况

一方面，市场自去年 3 月触底以来上涨了 100% 以上。自然地，这导致了一个超买的市场，保证金债务、散户流入和分配的水平很高，这通常是市场出现某种回调或暂停的信号。

此外，我们认为过去几个月的经济增长前景显着放缓。这在各种措施中都很明显，因为delta变种和供应链问题的负面影响，亚特兰大联储 GDPNowcast 预测第三季GDP增长0.5%。许多分析师还预计，特别是由于刺激性付款，明年的消费者支出可能会下降。

最后，我们在过去十年中了解到，增长放缓不一定是股市前进的障碍，因为这将被更加鸽派的美联储所抵消。目前情况并非如此，因为通胀压力的上升意味着美联储没有放松的空间，表示我们的经济正在减速，美联储更加鹰派。在很多情况下，比如2019年，我们看到这足以引发股市的抛售。

盈利拯救

简单的解释是，财报季如此强劲，足以压倒这些看跌因素。到目前为止，标准普尔 500 指数中约有 30% 的公司报告的盈利超过预期 80%，超过 75% 的收入超过预期。当然，当然，这导致分析师愤怒地提高了他们的预期，使标准普尔500指数的远期市盈率从22以上降至20至21之间。

另一种看待方式是，对于第三季，标准普尔500指数在一个月前预计盈利增长24%。在10月初，它增加到27%。上周，这又被提高到30%。而在我们进入本周时，分析师们现在预测第三季度的EPS增长为34%。同样重要的是，历史利润率仍保持在 12.9% 的高位，这表明公司能够转嫁不断上涨的成本。