与上个季度相比，市场在过去一个季度中看到的企业回购股票数量减少了18％，高盛 (NYSE：GS) 警告说，这可能不利于牛市。

第二季度数据显示，标准普尔500指数 (SPY) 股票回购总额为1610亿美元，较去年同期下降17％。总体而言，2019年的总回购额将下降15％，至7,100亿美元，高盛预测，2020年将下降5％，至6,750亿美元。

这种下降令人担忧，因为回购股票意味着公司可以减少其流通股，这成为分母的股价计算因素。因此，回购可以起到提振股价和提高每股收益的作用。这些因素较少意味着我们正进入熊市，而公司的购买力较低。

"在政策不确定性很高的情况下，公司的现金支出会减少。八月份，全球经济政策不确定性至少达到了20年来的最高水平。从历史上看，在政策高度不确定性时期，标准普尔500现金总支出的增长一直较弱。持续的贸易冲突和明年的美国总统大选可能会导致不确定性挥之不去。"高盛戴维•科斯汀 (David Kostin) 写道。

这还具有政治方面的意义，因为公司不仅根据关税威胁勒紧腰带，还因为诸如伯尼·桑德斯 (Bernie Sanders) 这样的总统候选人批评了回购做法，扩大贫富差距并使资源从员工身上转移走。

高盛策略师在一份报告中说："围绕2020年美国总统大选结果的不确定性及其对政策的潜在影响，很可能会导致企业管理者对现金支出采取观望态度。"

也就是说，当前回购动能最大的动力来自可以利用其规模的大型公司。其中包括苹果 (NASDAQ：AAPL) ，美国银行 (NYSE：BAC) 和摩根大通 (NYSE：JPM) ，而排名前20的股票占标准普尔500指数公司回购总额的一半。