劳工统计局报告，美国在5月份增加了39万个工作岗位，这比预期的32.8万好。失业率稳定在3.6%，而工资增长比预期的要差一些，与去年相比为5.2%。

虽然数字是积极的，与经济衰退不一致，但股票却有负面的反应。标准普尔500指数 (SPY  ) 当天收盘下跌1.6%，纳斯达克指数下跌2.5%，因为国债收益率在就业数据公布后回升。最有可能的是，交易员原本认为工资的疲软是很严重的，并会增加美联储在6月和7月两次加息50个基点后暂停加息的可能性。然而，这样一份强劲而稳定的就业报告降低了这种几率。

虽然就业数字好于预期，但比上个月增加的43.6万个工作岗位有所下降，是2021年4月以来的最低月度数字。一个因素是，经济正在继续正常化，特别是在酒店和旅游及休闲领域。

这些领域在5月份增加了84,000个工作岗位，而专业和商业服务增加了75,000个，运输和仓储增加了47,000个，建筑业工作岗位增加了36,000个。零售业在5月份失去了6.1万个工作岗位，这与我们在收益报告和经济数据中看到的情况一致。但是，也很明显，这更多的是食品、能源和服务方面的支出增加，而不是整体。

总体而言，美国经济仍然比大流行前少了44万个工作岗位，劳动力参与率也比大流行前的水平低1.1%。就美联储而言，就业报告显示，如果通胀率没有自行下降，经济可能可以吸收更多的加息。

这样的情况确实稍微增加了「软着陆」的几率，因为紧缩条件还没有对就业市场产生影响。根据最近FOMC发言人的说法，美联储的理想路线是在不增加失业率的情况下减少职位空缺的数量。