美国劳工部报告指出，一月份的年度通膨率来到7.5%，超过了原本预期的7.2%。物价以月增幅0.6%的速度上涨，超越了普遍预期的0.5%。这些数据都超过预期，导致股价下跌且短期殖利率冲高。这份报告受到市场的热烈期待，因为持续加速上升的消费者物价指数(CPI)可能代表美联储鹰派的作法将会犯错，而持续下降的CPI则代表美联储有更大的操作空间。

这些担忧后来得到圣路易斯联储总裁James Bullard的证实，他表达了他对升息50个基准点的支持，同时这也开启了会议间升息的可能性。根据他的评论，股市过去不断走强，不过一旦交易者们意识到2022年可能会升息多达7次后，这种情形很快就会中止了。政府公债的殖利率也上涨了，10年期殖利率现在超过了2%，这是自2019年八月以来的最高水平。

美联储喜欢拿来作为判断通膨标准的核心通膨率也以6%的年增幅超过了5.9%的预期年增幅，而月增幅同样以0.6%超过预期的0.4%。这些数据是自1982年八月以来最高的通膨水平。

对投资者而言，这是个艰困的环境，因为随着财政刺激措施的逐渐减弱，2021年发生的猛烈成长预计将会大幅减速。同一时间，通膨正在升温，而美联储希望收紧政策。从历史上来看，缓慢成长的经济和紧缩的美联储政策对股市来说一直都是个危险的组合。

二手车仍然是通膨的一个主要因素，其价格月增幅达1.5%，而过去一年整体价格激增了40.5%。住房成本月增幅超过0.3%且整体上涨超过4.4%。不像能源价格和车辆价格，住本成本通常像保险成本跟薪资一样比较具有黏性，住房成本上升也对通膨有所贡献。

当然，随着供应链问题改善以及运输阻塞的情形有所缓解，通膨压力将会部分缓解。在各公司近期公布的营利报告中，有个共同的议题，那就是各公司表示供应链问题在2023年以前将持续是个挑战，不过这个情形已经有所改善，而且接下来几个月将会改善的更多。所谓「暂时性」通货膨胀过去一直聚焦在这一点，但问题是不同波的新冠肺炎已经导致许多负面的连锁影响，使已经很糟糕的情况更加恶化。另一个通膨可能减缓的原因是，美联储鹰派的立场和放缓中的经济可能会使资产价格快速紧缩。