跟随纳斯达克指数 (NASDAQ: QQQ) 和罗素2000指数 (NYSE: IWM) 的脚步，标准普尔500指数 (NYSE: SPY) 最近短暂触及熊市区域，然后从超卖状态中拼命反弹。对股市来说，这是一个紧张的旅程，许多主要的平均指数在1月的第一周创下了历史新高。
然而，债券市场一直在进行着同样有意义的旅程。在过去一年的大部分时间里，它与股票的交易是同步的。这是由于通货膨胀使债券不再具有吸引力，以及美联储的鹰派态度。
现在，有迹象表明股票和债券之间可能存在更大的分歧，这对投资者和市场稳定来说是一个积极的发展。
首先，让我们回顾一下我们是如何走到今天的。2022年开始时，继2020年和2021年的强劲涨势之后，人们对另一个看涨的年份抱有希望。这些希望很快就破灭了，因为股票和债券市场下跌了约10%，主要是由于通货膨胀和越来越多的人认为即将积极加息以遏制这一威胁。然后，这两个市场都触底，并且围绕这些较低的水平进行砍价。事后看来，尽管出现了所有看跌的发展，但市场能够保持如此弹性，这实际上令人印象深刻。
在4月中旬，这两种资产开始再次走低。然而，在某些时候，市场的关注点从通货膨胀转向增长。一些迹象表明，周期性股票而不是高倍数股票的疲软，利率走低，以及通货膨胀正在达到顶峰的迹象。
在过去的几周里，债券开始反弹，而股票则创造了新的低点。最有可能的解释是，债券价格反映了美联储年底利率在 2.5% 左右的「鹰派高峰」。
10年期国债收益率从年初的1.6%上升到5月9日的3.12%的峰值。此后，收益率回落至 2.86%。任何显示通胀正在降温或增长放缓的经济数据都会增加债券强度，而更高的通胀会削弱债券强度。
对于股票来说，情况要棘手得多，因为它们将从较低的通货膨胀中受益，但会因增长放缓而受到伤害。然而，这确实消除了一个市场风险--利率上升导致成长型股票的清算，这有可能在市场的不相关部分引发多米诺骨牌效应。债券赶上竞价可以消除这种风险，甚至可能导致成长型股票出现熊市反弹，而周期性股票则表现不佳。