对于个股来说，流动性通常定义为交易量。对投资者和交易员来说，多即是好。对ETFs来说，还有更多要考虑的因素。 首先，ETF不是股票。ETF具有流通性高以及单个股票交易特征，在这方面，他们是相似的。
如果一只ETF每天没有交易一定数量的股票 (比如50,000股) ，那么这只指数基金通常会被看作"不流通"，并不被建议买入，对吗？其实不然。如果是单个股票，那可能是对的，但是对于ETFs来说，我们需要从更深的层面来看。关键是理解ETF一级市场和二级市场流通性区别。
大多数非机构投资者都在二级市场交易。二级市场流通性是"屏幕流通性"，也就是可以在你的券商交易平台上了解ETF的流通性，通常由ETF股票交易量决定。
然而，ETFs的一大特征是灵活的股票供应。股票可以申购或赎回以补偿需求变动。一级市场流通性就是股票申购或赎回的效率。一个市场的流通性对另一个市场来说都不是一种合理的指标。
另一个区分一级市场和二级市场的方法是了解双方的参与者。在二级市场，投资者主要通过交易所交易系统买卖ETF。反之，一级市场的投资者通过授权参与商进入交易所交易系统进行申购申报或赎回，增减可交易ETF数量。
决定一级市场流通性的因素与二级市场不同。在二级市场，流通性是看可交易ETF的价值；在一级市场，流通性是看ETF背后标的股的价值。
如果ETF规模较大 (数万股) ，那么投资者有时会绕开流通性较差的二级市场，通过授权参与商进入一级市场申赎ETF。
不过，我们大多数人不会一次交易数万股，所以我们只能在二级市场交易。记住，评估二级市场流通性，应该参考一些数据，例如平均利率差幅、平均交易量、溢价或者折价，也就是说ETF的市价与其净值是否接近或偏离。
在交易量近5万股时，以上数据对流通性的评估不是很相关。对于规模较大的交易，标的证券是评估ETF的流通性最重要的因素。
对于高频率的大规模交易，第一步是联系ETF的发行商。这么做的优势是他们可以确保投资者以合理的价格进入和退出某只指数基金。同样也可以帮助提供流通性分析以及帮助投资者联系流通量提供者。