黄金一直以来都被看作"避险之王"以及"对冲通货膨胀"的完美工具。简单来说，是因为黄金往往与市场走势相反。如果有人认为市场可能要经历一段艰难时期，那他们一定会考虑把黄金加入他们的投资组合。
历史上，黄金在一定程度上与市场走势相反。考虑到这一点，黄金用来做对冲肯定没问题。但问题是，回顾市场近期的一个反弹，我们可以看到在这段时间内黄金的相关程度如何。再回顾过去10年来，黄金的价格实际上与S&P 500正相关很小。长期投资者可能以为是可以用来做对冲，但是不一定。
当我们放大近期的市场走势时，可以注意到黄金最近表现有些转变。在一个三年的时间段里，黄金像我们预期的那样，出现轻微的负相关。如果我们看一年的时间段，黄金与S&P 500之间存在非常明显的负相关关系。黄金与S&P 500现在相差近-50％。
这是什么意思？假设你买入一个 1 S&P 500。如果这时你买了1个黄金，那么你将在短期内对冲50％。S&P 500的小幅下跌将因为黄金的上涨而被套期保值。
言外之意是，如果你打算用黄金作为对冲工具，那需要在短期内完成，因为对于长期投资者来说，时间段拉长，黄金的的对冲功能可能就消失了。