加密货币行业成立不到十年，但我们已经经历了多个繁荣和衰退的周期。而且，似乎每个周期的强度和幅度都超过了前一个周期。

目前，我们正处于加密货币的另一个主要熊市，比特币和以太坊等主要币种的跌幅超过60%，而规模较小、投机性较强的币种跌幅更大。总体而言，加密货币行业的总价值已经从高峰期的3万亿美元下挫到6月低点的1万亿美元以下。

在首次代币发行 (ICO) 方面也与前一个周期有一些相似之处，这促成了投机性炒作，并推动了市场的流入。最初的一批是如此有利可图，以至于这些回报吸引了更多的资金流入，而这些收益又被循环到了新的项目中，从而导致了更大的上行压力。

在这个周期中，Defi协议和游戏代币也发生了类似的事情。散户和机构投资者的不断流入，以及以前交易的利润和收益被回收到新的项目中。而且，这得到了「质押」的支持，这意味着客户可以用他们的硬币进行借贷。

另一个因素是，贪婪和炒作导致了大量的杠杆和欺诈，而且是以相互关联的方式。加密货币贷款机构为存款人宣传高回报率。他们投资于风险较大的项目，以获得这些回报。但是，当这些项目破产时，这种快乐的循环就结束了，这意味着储户的钱消失了，许多 「质押」他们的硬币的人被清算了。

3AC

因此，我们已经有了Terra、Celsius和BlockFi等多个爆炸性项目。现在，我们还有三箭资本 (3 Arrows Capital) 的破产和即将到来的清算，它实际上被认为是加密货币领域的「聪明钱」。

这更像是一家管理着 30 亿美元资产的风险投资公司，并且是以太坊和雪崩的早期投资者。就像长期资本管理公司一样，尽管有多个诺贝尔奖获得者和华尔街的精英血统，但也在90年代爆炸了，3AC只是在贷款平台上的存款承担了太多的风险，而这些平台都破产了。

这个故事引起了广泛的兴趣，因为该公司似乎基本上是「幽灵」，因为它只是停止与贷款人谈论他们的保证金义务。该公司的创始人显然也在逍遥法外，已经从加密社区的英雄变成了嘲笑的对象。