在过去几周里，长期利率有意义的上涨了。随着几乎每个资产在三月的低谷反弹后，利率仍维持在一定范围，而股价则创下新高点。
利率达到高点的主要原因是因预期经济成长会增加。经济的许多部分像是科技、住宅、建筑和消费者支出等，都处于扩张模式。
经济萧条的部分像是服务业、餐厅、赌场和零售业，应该要看到巨大反弹的，但实际却仍处于挣扎状态。
另一个重要部分则是全球成长。
全球成长好转
在新冠肺炎开始前，全球成长就减缓了。证据是国库券收益率在2018年10月是3.5%，而2020年3月则降到0.5%以下。另一个全球成长重要的部分则是制造业。
因成长速度变慢和贸易战的缘故，导致这个出现衰退。然而有几个原因让我们可以相信我们处于制造业好转的开端，而且这会比一般循环更长、更大。虽然新订单正在增加，但存货却相当少。这个重新进货存货的循环会成为制造业有力的助攻。另一个原因可能是全球部署创纪录的财政刺激措施。这也会支持制造业的活动。
工业和原物料股票
由于牛市动态，工业和原物料股票是相当强劲的。美国钢铁公司(NYSE:X)在2021年的头几天交易上涨了40%(近期已停止了)。卡特彼勒(NYSE:CAT)也在这几天创下新的历史高点。这些行业的强劲表现支持了长期利率会持续呈现上升趋势的预期，而全球成长则出乎意料的增加。这些行业中有许多都已持续一段长时间的疲软，而导致低资本支出。如果财政刺激措施成功地增加了需求和经济活动，可能会造成产能紧缩。
这可能引发从2003年至2008年以来第一个真正的工业和原物料股票的牛市。在这个期间，全球成长意外的增加，除了价值股与能源股以外，原物料股票也表现出色。相反地，许多成长股则表现平平，其中在网路公司泡沫中最泡沫的公司承受着最巨大的损失。