市场中最受困的部分之一是成长股。当然，这与我们在过去十年的大部分时间以及大流行之后的几个月中所经历的情况完全不同。

事后看来，很明显，它们表现出色的一个主要因素是短期和长期利率的持续疲软。今天，随着短期和长期利率都在走高，这种顺风已经变成了残酷的逆风。短期利率更能反映美联储的政策，并且正在攀升。事实上，周三美联储 12 月会议纪要比预期的要强硬得多，因为委员会成员一致认为劳动力市场足够强劲，足以证明加息是合理的。

同样，由于通胀率在 3% 到 4% 之间，并且预计经济增长将继续加速，长期利率应该会继续走高。与此同时，冠状病毒带来的收入增长已经消退。一些成长型股票保持积极势头，而绝大多数股票正在回归均值。

这些负面因素对成长型股票更为重要，因为它们的市盈率很高，这意味着该股票具有很高的增长预期，从而导致更多的下行空间。如果我们看看ARK Innovation ETF (ARKK  )，它是领先的增长型 ETF 之一，在 2021 年 2 月达到顶峰时，它的倍数约为 24。自高点以来，它下跌了近 45%，导致它的倍数下降了一半。然而，即使在这个 12 倍数的情况下，相对于其他市场和历史而言，它仍然相当昂贵。事实上，这个倍数相当于 2020 年 3 月整个成长股反弹实现时的倍数。

此外，在通胀和加速增长的经济环境中，投资者和交易者有多种选择来寻找盈利增长在两位数和倍数在低个位数的股票，因此资金显然会流入这些股票并流出盈利前景将在未来几年内实现但定价似乎这种结果是确定的股票。