2021 年的大部分决定性交易是从增长型股票转向价值型股票。当然，这只是部分解除了在过去十年的大部分时间里占据主导地位的贸易，因为从 2009 年到 2021 年，增长大大超过了价值。这种长期转变的主要原因是技术的主导地位日益增强，经济增长几乎没有积极，低通胀和低利率。
因此，鉴于所有这些因素现在都在逆转，这种交易正在平仓也就不足为奇了。现在，能源 (NYSE:XLE)、材料 (NYSE:XLB) 和工业 (NYSE:XLI) 的盈利增长最令人印象深刻，而第四季度 GDP 增长率超过 5%，通胀和利率均呈上升趋势连续一年。在更长期的基础上，我们在道琼斯工业平均指数 (NYSE:DIA) 和标准普尔 500 指数 (NYSE:SPY) 中的能源和材料等类别的权重方面达到了极端，这被证明是有效的进入互联网泡沫破灭之前的点。
如果有的话，过去十年可以总结为全球总需求疲软导致了更加通缩的环境。现在，世界各国部署的财政刺激措施多年来首次导致 2021 年大部分时间的全球总需求强劲。
然而，这种增长动力现在似乎正在逆转，全球经济面临一轮减速的可能性越来越大。需要明确的是，增长不会出现负增长，但肯定会放缓。这也可能对通胀产生改善作用。
这可能会让我们从价值股转向成长股。价值股在经济增长加速期间表现出色，因为材料、能源或金融股 (NYSE:XLF) 等股票的收益增幅最大。成长股在增长放缓期间表现出色，因为这些股票的增长前景与周期性因素的关联性较小。此外，增长下降是利率和通胀下降的领先指标，这也是增长型股票的催化剂。
因此，投资者应考虑利用市场疲软作为增加对成长股的敞口的机会。