尽管大流行病肆虐，但2020年和2021年对于股市来说都是壮观的年份。2022年的开局大不相同，尽管由于更好的治疗方案、疫苗以及相当一部分人口已经被感染，世界在大流行病方面的情况要好得多，但股票还是走低。
股票价格的两个主要驱动因素是收益和利率。在2020年和2021年，两者都是支持性的。现在，我们继续有收益增长，尽管速度放缓，而利率是一个逆风。这并不意味着股票价格不能上涨，但它确实意味着市场肯定会对坏消息更加敏感，并且可能会承受更大的波动。
最近一个相关的例子是市场从12月20日到1月4日的反弹，标普500指数 (NYSE: SPY) 攀升了6%以上，创下历史新高。许多人认为这是一个新的上升的开始，鉴于我们正在进入财报季，这是有道理的，而 omicron 变体被证明不那么危险，不太可能对经济活动产生重大影响。
然而，随着价格迅速逆转，这一突破被证明是一个"牛市陷阱"，在随后的交易日中放弃了大部分涨幅。展望未来，以下是未来几周股市可能面临更多抛售压力的三个原因：
消费者支出放缓
经济复苏的引擎之一是消费者支出的恢复力。现在，我们看到实时经济指标显示出放缓。有人猜测这是对商品需求下降的结果，而对服务的需求却在增加。其他人则将其归因于通胀压力，最终削弱了消费者的行为。无论如何，这是另一个看涨的顺风，现在充其量是中性的。
利率持续上升
一个相反的看涨论点可能是，尽管短期利率显著上升，但股市从历史高点只下降了约7%。从8月中旬到今天，2年期利率从0.15%上升到1%以上。
利率上升对市场的某些部分如金融和材料股来说是积极的，但对科技/增长/主食/医疗保健来说不利。而且，几乎没有理由相信这种趋势会减弱，因为通胀压力继续增加。
超买、高估的市场
在近期和中期需要警惕的最后一个原因是，市场已经超买和高估。当然，这种情况并不意味着股票会下跌，但它确实意味着在出现熊市催化剂的情况下，会有更多的下跌空间。
高通胀和利率上升无疑是这样的催化剂。此外，根据美联储最近的声明，如果这意味着通货膨胀也会下降，那么美联储似乎对股票价格下跌没有异议。