在过去的几个交易日中，市场已经下跌了10%以上，稳固地进入熊市区域。在许多股票和行业中，从 2020 年 3 月底部开始的整体上涨已被否定。

到目前为止，2022年对投资者来说是艰难的一年，肯定会在历史书中被讨论。股票的亏损年并不是什么大事，但当股票和债券都走低时，那就是大事了。

这种不寻常的发展是由于独特的经济和货币条件造成的。在某些方面，这与投资者在2020年和2021年大部分时间里所经历的情况是相反的，当时美联储不管通胀或经济增长，都在刺激经济。好消息是好的，而坏消息是好的。

债券和股票疲软的环境增加了市场崩盘或大幅下跌的可能性。

我们现在的情况是，美联储决心降低通胀，即使会造成经济和金融的痛苦。事实上，可以说 (正如前纽约联储主席比尔·杜德利在彭博社专栏中所做的那样) ，如果没有足够的经济和金融痛苦，美联储在对抗通胀方面做得还不够。

现在，美联储无疑正在实现这一目标。一开始主要是风险资产的抛售，现在正在扩大范围。我们也开始看到经济的影响，因为许多行业正在处理经济衰退或增长放缓的问题。

通货膨胀仍然很高，但根据盈亏平衡或货币存量等领先指标，它应该会走低。此外，投机和风险活动减少也支持未来通胀下降。

但是，市场总是更关注变化的速度。而且，最近的高通胀数据清楚地表明，通胀下降的速度将非常缓慢。与此同时，政策制定者不能再采取「观望」的态度。因此，将有必要采取更积极的政策来将通胀降低到更合理的水平。

市场对美联储更加激进的定价，以及未来几个月更加严厉的加息，是导致股市大跌至3,800点以下的主要原因。