Chewy(CHWY  )受益于电商消费的加速。这导致该公司股价强劲反弹。然而，尽管该公司二季度财报的顶部和底部都超过了预期，并发布了强有力的营运展望，但该股自其二季度财报以来已经下跌了15%。两大因素是对高倍数科技股的避险情绪，以及投资者对该股的预期越来越高。

数字的背后

卓伟营收为17亿美元，略高于分析师预期的17亿美元，比去年第二季度增长48%。每股收益为-0.08美元，高于预期的-0.17美元。

调整后的EBITDA利润率也比预期高0.9%，这也是一个积极的迹象，表明Chewy将能够把增长转化为未来的利润。第二季度，Chewy拥有1660万活跃用户，按追踪12个月计算，每位活跃客户的净销售额为356美元。这略低于上一季度和共识。

下一季度，该公司预计销售额为67.8亿至68.25亿美元，这比之前的营运展望和共识的66.5亿美元有所提升。由于新冠病毒的影响，Chewy经历了加速增长，需要在技术、履约和雇佣新员工方面进行大量投资。该公司能够以最小的干扰来处理这一激增的订单。

股价的影响

卓伟财报发布后，最初上涨了2%。尽管报告强劲，但反应平淡，这表明投资者现在正在看穿其增长，并关注其收益能维持多少。此外，虽然该公司的增长令人印象深刻，但它的增长速度已经超过了股价，因此倍数并没有真正压缩。

因此，Chewy的股价较近期高点下跌了28%。即使对于牛市来说，这也是一个健康的修正，因为该股自3月份的低点以来已经上涨了近300%。然而，很明显，现在销售的加速已经被定价了。现在，该股将不得不验证其值得高倍数的评价。它还将面临亚马逊(AMZN  )等公司和其他宠物零售商的竞争，他们不会心甘情愿地让出在线市场。这可能导致利润率被压缩，并推迟其盈利之路。

然而，股价的下挫并没有改变Chewy的故事，它仍然具有吸引力。在美国，宠物市场和电商都在蓬勃发展，虽然大多数行业都在努力发展，但两者都在以每年两位数的速度增长。Chewy是在线销售宠物产品的领导者。到目前为止，它一直专注于主打产品，但它可以利用与客户的关系，也开始增加更多高利润的项目，如保险和兽医服务。