黄金(GLD  )是今年表现最好的货币之一，尤其是自3月市场底部以来。其走强的催化剂是新冠病毒导致的经济疲软，美联储采取前所未有的措施支持金融市场，以及积极的财政刺激措施。

美联储推低了利率，财政刺激措施增加了通胀预期。两者结合，导致实际利率暴跌至负值。

黄金的修正

随着实际利率呈下降趋势，黄金走高。然而自8月初以来，黄金一直在抛售。它的最高点在2,075美元左右，目前交易在1,850美元左右。

这种走低背后有几个因素。其一，随着经济复苏持续超出预期，利率开始走高。人们对自我维持的复苏已经开始的期望越来越大。第二个因素是国会继续有能力就刺激协议达成协议，导致通胀预期降低。此外，最高法院的空缺使本已汹涌的党派紧张关系更加火上浇油，进一步降低了双方在选举前达成协议的机会。

黄金的前景

最近的这些发展再次表明，金价最终是由实际利率决定的。随着不确定性的增加，特别是随着即将到来的大选导致的接班危机的可能性，金价似乎很可能会有好的表现。此外，股票也一直在抛售，黄金作为安全避风港资产似乎有可能出现一些资金流入。

此外，欧洲多地出现了二次

封锁潮。而且，人们对美国的另一波担忧加剧，寒冷的天气即将到来，这将迫使更多的人呆在室内，全国许多地方的学校重新开学，许多人急于恢复正常生活。

另一个短期利空黄金的因素是美元近期的强势。在刺激措施减少和复苏好于预期的前景下，它也出现了反弹。然而，从中期来看，鉴于美联储的鸽派立场，以及两党一致认为有必要采取某种刺激措施，美元可能会面临看跌压力。

总的来说，黄金的这次跌势是一个买入机会。美联储决心继续采取更积极的措施，直到通胀率有意义地高于2%。未能达成刺激协议是一个短期的阻力，但这将导致美联储采取更多的行动，即负利率或对长期收益率设置上限。