在大流行之后的几个月里，黄金价格达到了历史新高。许多投资者认为，在美联储和白宫的积极反应之后，通胀将被点燃。
这些投资者认为通胀将会起飞是正确的，因为我们现在拥有自 80 年代初以来最高的通胀。然而，他们认为黄金会受益是错误的。黄金从 2020 年 8 月至 2021 年 3 月期间创下的 2,080 美元的历史高位下跌。从那里，价格在 2022 年开始上涨之前盘整。
当然，这是出乎意料的，因为当美联储转向更加鹰派的政策时，黄金找到了买盘。而从长远来看，利率和通货膨胀是影响黄金价格的最重要因素。短期内，黄金价格往往会因地缘政治因素而波动。因此，俄罗斯入侵乌克兰标志着黄金的拐点。此外，对俄罗斯的制裁和资本管制也可能略微增加对黄金的需求，因为人们希望将资金从纸币转移到更多有形资产。
因此，从 2 月初到上周，金价上涨了 10% 以上，当时它重新测试了 2020 年 8 月的高点。自那以后，金价回落，目前徘徊在 1,900 美元附近。SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)、iShares Gold Trust (NYSE: IAU) 和 Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL) 等主要交易所交易基金的同比涨幅仅约 5%。日，微幅跑赢大盘。
随着这次突破尝试失败，下一个问题是金价是否会继续走高，还是新熊市的开始？
正如过去几年所表明的那样，黄金的表现往往违反直觉。因此，即使预期美联储将加息，投资者仍应考虑逢低买入并保持看涨。
一方面，这是一个赌注，即俄罗斯对乌克兰的入侵不会得到妥善解决。相反，它带来了一个危险的、更加多极化的世界的新时代。在 9/11 之后的十年中，黄金价格上涨了两倍多。另一个因素是，即使美联储变得更加鹰派。它仍然没有足够积极地提高利率，从而导致实际利率走高。
相反，实际利率一直持平，因为美联储只是在加息以跟上通胀的步伐，而不是抢先一步。这表明美联储仍然认为通胀可以自行下降，并将增长置于价格稳定之上。从 2002 年到 2007 年，我们看到了一个类似的例子，当时由于通胀超过加息速度，黄金价格在加息周期内上涨。