自3月低点以来，贵金属一直是市场中最强势的商品之一

黄金的表现

黄金(GLD  )在3月份的最低价约为每盎司1,450美元。随着政府向市场注入数万亿的流动性和刺激措施，黄金开始上涨。因此，实际利率开始下降，黄金开始反弹。此外，在经济和政治不稳定时期，黄金往往表现良好。

在最初升破前期高点后，黄金在4月中旬至6月中旬期间开始以横盘模式盘整。回头来看，这在重置看涨情绪和将份额从短期的、注重价格行动的交易者转移到长期、基本面的投资者，这是健康的。价格在6月下旬从这种盘整中破位上扬，然后爆发式上涨，突破历史高点，并触及2000美元/盎司。

还有一些催化剂，例如病例数开始增加；欧洲国家就某种财政联盟达成一致，这是增加赤字支出的前兆，欧元大举走高，这给美元带来负面压力；美联储重申其鸽派立场，并暗示如果经济继续表现不佳，将采取进一步行动。

鉴于黄金的大幅走高，以及看涨情绪的爆发。似乎可能会出现一些暂停。然而，基本面似乎很稳固。在经济企稳之前，由于央行和联邦政府将实施刺激措施，金价将有强大的顺风支撑。

白银的表现

白银(SLV  )的表现一直不如黄金。这种情况即使在较长的时间范围内也存在。虽然黄金正在创造新的历史高点，白银较之前2011年5月的高点下跌了近50%。

然而，在最近几周，白银一直表现得很好。第一次出现这种苗头是在5月和6月，当时白银呈上涨趋势，而黄金持平。从4月中旬到6月中旬，黄金被锁定在每盎司1700美元到1750美元之间的狭小区间。在此期间，白银从每盎司14.5美元攀升至18美元。

事后看来，这显然是风险偏好扩大和越来越多的流动性进入贵金属领域的信号。在黄金从6月底到现在的第二段上涨过程中，白银最高达到26美元，涨幅为44%。黄金则上涨了15%。

有趣的是，黄金继续走高的趋势在上周五创下2,005美元的高点，然后收于1,985美元。然而，白银在本周早些时候创下26美元的高点，然后收于24.4美元。就像白银表现优于黄金是增加风险的看涨信号一样，我们也应该关注白银表现差于黄金的时候。