上周，标普500 (NYSE：SPY) 与道琼斯工业平均指数 (NYSE：DIA) 和纳斯达克综合指数 (Nasdaq Composite (Nasdaq：QQQ) ) 一起创下历史新高。尽管出现了一系列不利的事态发展，包括上周的强势，包括工业生产放缓，泄漏表明贸易协议的"第一阶段"尚不确定，以及技术信号显示出分布，而情绪触及了过度看涨的水平，但上周的强势还是出现了。

在不同的市场环境中，很容易看到市场参与者通过出售股票做出反应-而不是热情地竞购它们。上一篇文章列出了一些有利于进一步收益的中间因素。这些因素继续存在。但是，他们没有解释这种反弹的独特性质，在这种反弹中，市场保持超买状态，并通过横向交易在这些水平上努力，然后再次走高。

全年基金劣於大盤流向

这种类的市场行为可能会使多头和空头感到沮丧。空头无可救药地注视着股票的崩溃，而许多多头则处于观望状态，因为他们没有逢低买进的意愿。对此市场行为的一种解释是，尽管基金经理对前景感到悲观，但他们的表现不佳且投资不足，许多基金经理都在积极购买以缩小缺口。

由于对全球经济的担忧以及诸如衰退的收益率曲线，制造业放缓和贸易战等衰退信号，它们的投资不足。在11月初，平均基金经理績效為6％左右，而标准普尔500指数上涨了近25％。

打敗大盤的基金流向

现在，股票开始暴涨，基金经理将被迫坚持自己的信念或追涨价格。到年底，将根据基准对他们进行评估。严重的业绩不佳意味着基金经理要么失去工作，要么失去投资者。

当前的市场行为表明，这种职业风险交易现在正压倒衰退风险交易。全年的资金流量数据表明股票基金的资金流出和债券基金的资金流入。该系列是均值回归的。此外，美联储现在处于暂停状态，利率反弹，主要经济指标发出"绿燈"信息，表明第四季度可能是这种放缓的最低点。

在今年剩余时间里，另一个看涨的发展是季节性。股票到年底都有上涨的趋势。在总统任期的第3年，这种现象更加明显，在股市进入11月中，这种现象已經讓股市上漲20％。这几乎就像看涨的季节性因素相互叠加。

2020年

考虑到这些因素的汇合，股票在2020年之前可能会继续保持其良好的走势。基金经理的投资不足和表现不佳。资金流将意味着恢复并跟随股票表现。季节性也有支持作用。