本周早些时候，美国证券交易委员会(SEC) 发布了备受期待的报告，详细介绍了1 月份让华尔街集体大吃一惊的事件，也就是由Reddit 引发的一波投机浪潮，使GameStop(GME  )和AMC(AMC  ) 股价「暴涨」。

这份长达45 页的文件详细介绍了一些可能支持该热潮的关键问题:像是订单流付款系统、Robinhood(HOOD  )等交易平台上的股票交易「游戏化」，以及追加保证金通知导致交易冻结。

美国证券交易委员会(SEC) 负责人Gary Gensler在报告随附的一份声明中写道:「1 月的事件让我们有机会考虑如何进一步努力，使股市尽可能公平、有序和高效。」

Gensler 表示他计划解决该机构调查结果中提出的危险信号，尽管他的声明与报告本身几乎没有提供任何政策上的细节。

今年4 月，美国证券交易委员会(SEC) 负责人表示，委员会可能会制定针对订单流付款系统的规则，这些规则可能只会让Robinhood 及其主要合作伙伴Citadel Securities 陷入困境。

在最简单的意义上，像Robinhood 这样的订单流经纪商将他们的交易发送给像Citadel 的造市商。

Citadel 以低于买方要求的报价购买股票；然而，买方支付了他们的所有要价，从而允许Robinhood 和Citadel 平分差价。

美国证券交易委员会表示:「这些付款可能会给零售经纪自营商带来利益冲突。」该委员会表示，订单流支付系统可能会激励像Robinhood 这样的交易平台通过动画、排行榜和奖励积分「游戏化」他们的平台。

美国证券交易委员会的报告称，此类功能「可能旨在从交易中产生正向的反馈，导致投资者进行更多的交易。」

几个月来，这样的批评一直围绕着Robinhood。它在3 月份删除了每当股票交易时都会播放的臭名昭彰的五彩纸屑动画。

该报告还对迷因股狂热的核心理论--轧空假说提出了质疑。这个想法是Reddit用户推涨了迷因股票，迫使对冲基金购买更多股票以弥补他们放空的损失，从而再次推高股价。

美国证券交易委员会在其报告中表示:「空单回补仅占整体购买量的一小部分......是正向的情绪，故绝不可能是空单回补维持了GameStop 长达数周的价格上涨。」

美国证券交易委员会还表示，1 月28 日关键迷因股票的交易冻结反映了市场状况，并不是像一些人所声称的那样，是受灾的对冲基金与Robinhood 等交易平台勾结的结果。

根据事实，1 月27 日，Robinhood 的主要结算所要求其36 名成员提供70 亿美元的额外保障，即所谓的追加保证金通知。

结算一笔交易可能需要长达两天的时间，而且当时迷因股价正处于登月高峰，风险是数百万的投机散户交易者从他们的部位中套现，这可能会让Robinhood 陷入前所未有的数亿美元的困境。

美国证券交易委员会承认追加保证金是交易限制背后的原因，并表示该事件引发了质疑，针对「资本薄弱的经纪商(例如Robinhood)满足追加保证金要求的能力。」

该委员会建议减少交易结算时间可能会最大限度地降低未来的风险。

SEC 最近关闭了有关Robinhood 等线上经纪商的数位参与实践的公众评论。该机构目前正在审查提交的文件。