从理论上讲，很难想像会有更好的黄金环境。然而，金价一直落后。年初至今，下跌了10％。这与去年春季和夏季的表现形成了鲜明的对比。

像所有资产一样，在清算期间，随着冠状病毒的威胁变得明显，黄金暴跌。然而，由于高赤字和宽松货币政策的前景，它是率先反弹并创下新高的国家之一。它在八月份以2,089美元的价格最高，自那以来下跌了18％。

黄金的看涨条件

由于许多条件下黄金的状况仍然看涨，这种糟糕的表现无疑令人困惑。利率设定为零，美联储已明确表示这最早要到2022年才会改变。此外，它提高了甚至何时开始考虑提高利率的门槛。

联邦政府热烈地接受赤字支出，2020年赤字为37亿美元，2021年预计为2.3万亿美元。就像美联储一样，联邦政府支持经济的意愿也发生了模式转变，而赤字危机的抵抗力却不那么可信。

表现不佳的原因

由于经济状况改善，美联储温和，高赤字，金价最终攀升了150％以上，许多黄金多头都预​​期2009年至2011年会有类似的表现。但是，有一些不同的因素。在收入，消费者支出，家庭资产负债表和劳动力市场方面，经济基本面比2009年要强得多。此外，还有更多刺激计划将支持增长。

因此，就货币政策和财政政策而言，很可能已经达到拐点。黄金疲软的另一个因素是更为平静的政治局势。当前，随着疫苗接种步伐的稳定和经济的改善，人们对经济的乐观情绪正在提高。

另一个潜在因素是，当政治风险增加时，黄金往往会以高于其基本面的价格进行交易。尽管我们在1月6日经历了有争议的选举和事件，但最坏的情况似乎已经过去，紧张局势似乎正在减弱。